本文摘要：12机遇与挑战总有一天共存。

12机遇与挑战总有一天共存。一位西北地区煤化工企业负责人向记者坦言，一方面，贸易摩擦不确定性，令其烯烃进口替代具备更为辽阔的空间；另一方面，银行持续趋紧的信贷门槛，让当地大型煤化工企业在生产能力扩展方面举步维艰。值得注意的是，银行一般来说仍将煤化工产业归属于到煤炭与化工范畴，鉴于环保与生产能力不足等因素，此类企业的信贷门槛于是以大幅放宽。记者多方了解到，新疆、宁夏宁东地区、内蒙古鄂尔多斯、陕西榆林等地区的煤化工企业，开始谋求新的融资方式，逃跑烯烃进口替代机会。

却是，一个年产能60-70万吨的煤制烯烃项目，总投资额以致于逾百亿，若没银行信贷资金反对，企业很难靠自有资金与经营收入筹措所有生产能力扩展资金。因此我们期望将公司打导致高端煤基新材料公司，而不是煤化工企业。这对提高银行信贷提供能力很有协助。

宝丰能源总裁刘元管告诉他记者，煤化工企业在生产工艺与环保运营等方面须要作出大幅提高，才能逐步挽回银行与资本市场对煤化工产业的印象。部分银行谈化色变？一位金融业内人士透漏，此前比起石油化工产业不具备价格优势，煤化工产业在数年前一度沦为银行信贷投入的宠儿。

当时很多银行主动上门向我们投入信贷。上述西北地区煤化工企业负责人透漏，但随着近年环保政策趋严与煤化工生产能力减少，银行态度180度大改变。很多银行都期望尽快交还贷款，甚至各种方式让企业提早还贷，但又不愿续贷。

上述负责人说道，少数银行甚至谈化色变的，只要煤化工企业申请人信贷反对，就各种理由谢绝。毕竟，一是银行担忧在趋严的环保政策下，部分不合规的煤化工企业投产，信贷面对逾期风险；二是近年聚乙烯与聚丙烯等烯烃产品市场价格一路走低，其中聚乙烯均价由10740元/吨跌到至7800元/吨，聚丙烯均价由10341元/吨跌到至8300元/吨，烯烃生产项目的实际回报率不一定如当初规划时那么低。刘元管回应感同身受：2016年宝丰能源负债率为61%，到去年底，这个数字降到大约49%，今年一季度又回升大约1个百分点。

银行对煤化工产业的信贷投入趋紧，我们也主动减少负债水准。他向记者忘了一笔账，当前宝丰能源一期煤制烯烃项目每年建构大约50亿元经营性现金流，将要投产的二期项目预计产生20亿元现金流，再加5月上市IPO筹措的数十亿资金，可以承托宝丰在尽量不动用银行信贷的情况下已完成生产能力扩展。

与此同时，宝丰能源已公布关于提早归还29亿元公司债券的公告，原因是这些公司债年化利率分别是6.2%与6.8%，公司每年须要花费大约2亿元利息。若能提早归还，企业就能省下这笔高昂的利息支出。在5月上市后，银行对我们的态度已再次发生转变。一是不期望我们提早还贷，二是将新项目的贷款利率从基准利率下潜5%，调整为下浮5%。

一位宝丰能源内部人士认为。但这不意味著银行对煤化工产业的整体信贷缴纳力度渐趋限制。

刘元管指出，虽然近期烯烃价格下降，短期有可能对行业利润状况与银行信贷反对产生影响；但长年而言，将增进行业优胜劣汰，具备成本优势的企业能更加取得银行与资本市场注目。生产能力扩展资金市场需求无以符合在银行信贷趋紧的压力下，煤化工企业争相找寻新的募资方式。前述西北地区煤化工企业负责人向记者透漏，一般来说大型国有煤化工企业与海外机构合资建厂，可提供资金与技术，而多数民营煤化工企业融资途径有三种：一是下游企业预付款；二是贸易商当作贸易融资角色，再行替下游企业垫资缴纳货款，再行调高转手；三是与下游企业签定赊销协议，取得更高的销售定价。

这三种资金提供方式各有利弊。上述负责人分析，预付款模式看起来最安全性，但上游企业得出的销售价格也低于，造成利润被摊薄；贸易商模式则令其煤化工企业将货款缴纳风险转嫁给第三方，但也不会导致煤化工上下游企业都得壮烈牺牲部分利润；赊销方式则是一把双刃剑，既让企业取得较高利润，又被迫分担收不回货款的风险。

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